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但很显然，他们估计错误了。

“ABX07－1当中的AAA级指数上涨了3个百分点，现在是87，AA级指数上涨了2个百分点，现在是73，最低的BBB－上涨了1个百分点，目前为58。”

就在格林斯潘宣布次级房屋抵押贷款债券已经得到控制之后的第二个交易日，市场出现了积极的回应，各种级别的房屋抵押贷款债券价格都出现了不同幅度的上升。而作为目前钟石的左右手，江山正在详细地给他汇报今天的市场行情。

AAA、AA等代表评级机构给予这些债券的评级，07－1则代表07年上半年发行的房屋贷款抵押债券。按照评级机构给予的评级，这些债券原本都是以100美元来计量，现在的数字则代表即时的市场价格。

由于其中蕴含的风险不同，价格也出现不同层次的差别。例如AAA级的债券定价最高，因为这部分债券违约的风险最低。而BBB－作为最低级别的债券，一旦这部分债券稍微出现点违约的风险可能，基本上就是个血本无归的局面，所以这部分债券的价格定的最低，但如果能够全额支付的话，这部分债券的收益也是最大，因此在ABX指数当中，反而是这部分级别的债券的市场量和成交规模最大。

BBB以及以下级别的债券就被称为次级房屋抵押贷款债券，简称次级债。

自从新世纪金融公司和汇丰宣布他们在次级债上出现问题之后，整个BBB及其以下级别的债券都出现了不同程度的下跌，尤其是BBB－下跌最为严重。而和它们挂钩的CDS价格则出现了猛涨。

在过去的六个月当中，江山在钟石的授意下开始转向债券市场，尤其是CDO和CDS等衍生品的相关性研究上。这些东西的基本原理并不很难理解，事实上也并不需要太过于理解。因为这些都是银行家们才要去了解和涉及的东西。江山所需要了解的是，这些衍生品当中的内在联系、影响因素以及市场上的主要参与者。

“你怎么看格林斯潘的讲话？”对于市场的反应，钟石只是点点头，格林斯潘能主动出来说话，市场怎么说也要给点面子。

“不怎么样！”江山直截了当地来了一个否定。“除非是美联储或者美国财政部做出一些实际性的政策，否则这种空喊话根本就对市场于事无补。现在的问题是，由于次级贷款市场出现重挫，拥有数量不菲的金融机构必然会遭受一定的损失，而现在二季度报表披露在即，他们的会计部门恐怕要开始进行减计计算，并且冲销一部分的坏账，所以在盈利方面可能不如预期，甚至是出现亏损。而在这种情况下，这些机构的股价出现波动甚至是大幅度的下跌就成为大概率事件。