294【投机战争】（3/4）

“索罗斯盯上泰国，而不选亚洲其他国家，是必然行为，绝非偶然，”宋维扬解释道，“我们常说亚洲四小龙发展迅猛，而作为亚洲四小虎之一的泰国，同样让人叹为观止。从70年代到80年代的十年间，泰国每年GDP增长率是10%，富得流油啊。但那个时候，泰国的外汇管理制度比较严格，根本没有国际炒家的出手机会。为什么索罗斯现在要盯着泰国，追根溯源，是因为中国要在97年要收回港城。”

学生们面面相觑，就连林卓韵都惊讶起来，想不明白索罗斯攻击泰铢跟港城回归有什么关系。

宋维扬继续说道：“在进入90年代以后，随着港城回归的时间越来越近，港岛人心涣散，金融秩序显得比较混乱。泰国政府觉得自己机会来了，想要跟港城竞争，把泰国打造成亚洲金融中心。为此，泰国政府更改金融管理制度，允许国外金融机构的资金，可以自由进出泰国而不需要得到泰国央行的监管。这意味着什么，你们知道吗？”

一个学生估计以前是学经济的，立即说：“我明白了，泰国被索罗斯攻击确实不冤。泰国政府这样做，等于外资可以随意进出泰国的房地产和证券市场。更可怕的是，缺乏泰国央行的监管，外国人可以自由借贷泰铢，泰铢的外汇期货市场没有任何防御性。”

“不错，就是这样的，”宋维扬说，“事实上，索罗斯早在两年前，就对泰铢进行了试探性进攻。但由于泰国经济形势大好，世界银行和国际货币基金组织都对泰国具有信心，再加上泰国央行及时干预，索罗斯的那次试探性进攻没有取得效果。”

之前那个学生问：“那今年呢？泰国政府能不能像两年前那样，打赢这场金融战争？”

宋维扬笑道：“今年不一样了。泰国在1996年，彻底放开了对外资的监管，拆毁了自己最后一座堡垒。国际游资疯狂涌入，热钱遍地，股市和房地产市场完全泡沫化。地价房价飙升，股票价格屡创新高，老百姓贷款买车买房，泰国是一片歌舞升平的景象。再加上美元升值，带动固定汇率的泰铢升值，造成泰国出口额大跌，泰国企业开始日渐萧条，银行出现大量坏账。这种虚假繁荣的经济泡沫，一戳就破。”

“可泰国政府，今年已经击退了索罗斯两波进攻，”那学生说，“而且泰国央行还提高了短期利率，让外资投机成本大幅提高，还从外汇市场大量买入泰铢，泰铢即期汇率已经稳定下来。量子基金再厉害，也不可能打败一个国家吧？”

宋维扬笑道：“请注意，不是击退，只是暂时成功防御而已。这种防御，已经让泰国付出惨重代价，它的外汇储备已经所剩无几了。而高利率虽然增加了外资投机成本，却让本来就困难的泰国制造业雪上加霜，银行和企业的坏账问题彻底暴露出来。特别是后者，最为关键。如果泰国工商业持续繁荣，国际组织和个人都还会继续持观望态度，甚至是看好泰国。但泰国企业和银行的坏账问题暴露出来，那就惨了，血腥味将吸引来更多鲨鱼，帮着索罗斯一起把泰国给咬死。”

“所以说，这次索罗斯必胜？”那学生问。